北京时期5月3日晚9点，投资界年度嘉会伯克希尔-哈撒韦推进大会就要进入问答要领。“股神”巴菲特说明将全程参与，携他的CEO接班东谈主——伯克希尔非保障业务的慎重东谈主阿贝尔（Greg Abel）以及保障业务慎重东谈主贾因（Ajit Jain）共同回复推进发问。

巴菲特在本年2月发布的2024年度推进信中说明，本年传统开场的半小时电影要领取消，推进大会问答则提前一个小时开动，问答上半场从好意思国奥马哈当地时期5月2日早8点捏续到10点30分，休息半小时后，下半场从11点捏续到下昼1点，即北京时期3日凌晨2点收场。和客岁一样，本年依然由CNBC进行问答的全程直播（点击查看客岁推进大会问答图文直播）。

本年是巴菲特收购伯克希尔公司60周年，也可能是伯克希尔“巴菲特时间”终结的开动。本年的推进大会问答总时长比客岁减少约一小时，裁减至四个半小时，可能即是为了合作巴菲特的乐龄作出协调。本年8月，巴菲特就将年满95岁。

巴菲特在2月发布的推进信中明确示意，“要不了多久”阿贝尔就会接班。信中写谈：

“到了（我）94岁，格雷格·阿贝尔要不了多久就会接替我担任CEO，并将撰写年度信。”

因此，本年的推进大会也被视为史上最进犯的一场，可能是巴菲特终末一次全程参与的推进会，投资者要准备为一个莫得巴菲特掌舵的伯克希尔作念好准备。

比较往年，投资者将更贵重可能是终末一次巴菲特在伯克希尔平台万古期共享投资理念和训戒的契机，可能更关注伯克希尔惩办层的“接班”打算、巴菲特接班东谈主阿贝尔将来在公司的脚色和计策标的、巴菲特格局的伯克希尔发展蓝图。

同期，在特朗普政府挑起营业战之际，投资者更关注，巴菲特奈何看关税对伯克希尔旗下宽广业务影响及好意思国经济的远景，是否4月找契机抄底，在概略情味极高的环境下，伯克希尔如何运用雄壮的现款储备、比如进行新的收购或回购，对巴菲特痛快主要投资的好意思股、尤其是苹果这类对关税敏锐的重仓股，会否调遣捏仓，若可能抛售，又是什么原因，还关注对中日等国外市集的布局。

巴菲特经常会要求推进不要将话题引向政事。但本年的推进大会上，他可能难以绕开政事话题。因为特朗普政府的营业战正在冲击股市和投资鸿沟，同期也会影响伯克希尔的其他业务。举例，关税预测将导致Geico等汽车保障公司的维修本钱上升。

CFRA Research的分析师Cathy Seifert 以为，伯克希尔“实质上是更平素经济的缩影——其好多业务皆将受到影响”。投资者会但愿、并接待巴菲特就关税进行充分的评估和盘考。值得关注的是，巴菲特此前曾将关税称为“干戈行为”。

现时，华尔街的经济学家深广警告，好意思国可能濒临经济零落。由于伯克希尔领有宽广业务，其股价对经济的任何下行风险皆将相等敏锐。是以这些业务也处于零落冲击的前沿。投资者 会但愿了解巴菲特对好意思国经济远景的判断，密切关注他是否会继续抒发对好意思国经济有信心。

伯克希尔为头号重仓股的Check Capital Management 的独创东谈主 Steve Check 示意，他但愿，巴菲特最进犯的是能够公开反对关税，人人皆关注巴菲特不得不作出的表态。

投资者还关注，巴菲特是否会运用4月曾发生的好意思股大跌契机，寻找合适早先的廉价钞票，并为伯克希尔的往返奠定基础。Aptus Capital Advisors 的投资组合司理 David Wagner 示意，好多投资者“倾向于将沃伦视为指路明灯”。

固然伯克希尔本年以来进展优异，但投资者需要关注巴菲特卸任后可能带来的潜在风险和变化，包括高估值、将来盈利增长的挑战、股息政策的编削以及投资策略的调遣。

伯克希尔A类股的市净率现时为1.7倍，为2007年以来的最高水平，基于2025年预期收益，市盈率为25倍，高于标普500指数约20倍的市盈率。分析师预测，将来一到两年内，伯克希尔的盈利增长可能有限。投资者需要警惕高估值带来的风险，并评估其将来是否能捏续跑赢市集。

看成“钦定”的巴菲特接班东谈主，阿贝尔预测将在本次推进大会承担更多的答问使命，投资者有契机评估他的指导作风与投资理念。

巴菲特长久以来一直反对派发股息，以为将公司收益和现款保留在手中更好。但跟着他安宁退出，这一政策可能会发生编削。好多大型盈利公司，包括Alphabet和Meta Platforms，皆已开动派发股息。KBW的分析师Meyer Shields以为，派发股息可能成为阿贝尔展示指导力，同期保捏公司文化的好要领。股息政策的变化将对投资者的投资答复产生凯旋影响。

推进们可能会期待巴菲特对伯克希尔将来作出明晰的解读。看成巴菲特接班东谈主的阿贝尔将来在伯克希尔中的脚色和计策标的引人注目。投资者可能但愿了解更多的惩办层变动情况。 

巴菲特离开伯克希此后，公司可能出现惩办层调遣，现年73岁的贾因可能辞职，可能由伯克希尔保障业高管Joe Brandon接替。两名投资司理Todd Combs和Ted Weschler可能接收3000亿好意思元摆布的股权投资组合。投资者仍需不雅察，阿贝尔会对股票投资组合有何影响。

巴菲特现时捏有伯克希尔14%的股份，因捏有的是由超等投票权的A类股，是以领有30%的投票权。由于捏续捐赠股票，巴菲特的捏股量每年略有下落。巴菲特的两名子女苏茜和霍华德现时也在伯克希尔董事会任职，他们将掌控巴菲特死亡后捏有的股票相信。

尽管跟着股票捐送礼慈善机构，家眷的影响力将安宁消弱，但在巴菲特死亡后的率先几年，他的子女仍将对伯克希尔有尽头大的影响。家眷与处事司理东谈主共治的模式将如何演变，成为长久不雅察者的关注焦点。评述以为，巴菲特的子女可能会胁制分拆伯克希尔，他们以为这种详细性结构对公司故意。

本年2月公布的四季度财报炫耀，伯克希尔现款储备达到创记载的3342亿好意思元，确切是客岁同期的两倍，占公司净钞票的53%。手捏无数现款，巴菲特会奈何运用这些资金就成为投资者的热议焦点。

投资者关注伯克希尔，是否会运用高出3000亿好意思元的捏现进行大鸿沟投资？是否会延续巴菲特的价值投资理念？ 巴菲专指导下的上一次超百亿好意思元要紧收购是在2022年，其时伯克希尔以116亿好意思元收购了保障公司Alleghany。那一年，巴菲特还大举扫货油气公司，比如一季度逆势加仓的410亿好意思元中近半皆是石油股，尤其是西方石油和雪佛龙。

投资者可能但愿看到伯克希尔像2022年那样的大手笔收购和投资，但KBW的Shields以为，期待伯克希尔重磅行为的投资者可能会失望。毕竟，除了2022年外，巴菲特在畴昔五年里对新投资一直捏严慎立场，而伯克希尔在畴昔五年中有四年的股票投资皆处于净抛售状态。

还有评述指出，巴菲特2016年对飞机零部件制造商Precision Castparts的340亿好意思元超等收购令东谈主大失所望。该公司在新冠疫情工夫遭重创，收购还未收复到十年期的水平，现时的价值可能和当初的收购价尽头，而标普500指数同期高涨了两倍。2017年至2024年伯克希尔分三阶段以130亿好意思元收购的卡车站运营商Pilot往返进展一般，客岁该司税前收益下落42%至6.14亿好意思元。

不外，巴菲特仍可能编削谨防，寻求收购西方石油剩余72%的股份，或者可能尝试收购像D.R. Horton或Toll Brothers这么功绩低迷的大型房地产公司。百事公司的股价跌至五年来的最低点，巴菲特能够会对它产生意思。然而，考虑到巴菲特长久捏有厚味可乐，这份诚心度可能让他将看成厚味可乐强敌的百事可乐摈斥在外。

投资通信作者、《巴菲特和芒格随心施展》作者Alex Morris建议两种巴菲特可能的收购行为：收购厚味可乐或好意思国运通的剩余股份，并将它们独到化，为此分辨需要插足约2800亿好意思元或1300亿好意思元。

至于巴菲特会不会像2008年金融危险工夫对高盛等公司那样进行计策性挽救、尤其是在关税冲击市集时， Morris以为，需要比当年大得多的往返鸿沟材干产生影响。

伯克希尔的无数现款缓冲还有另一个用途：一朝巴菲特退出导致股价暴跌，阿贝尔能够回购多量公司股票。Shields称：“巴菲特蓄积如斯多的现款，可能是在为惩办层过渡作念准备。”

仅在畴昔一年，伯克希尔的投资组合就发生了戏剧性变化。2023年，苹果股票占伯克希尔投资组合价值的约一半，而舍弃2024年底，苹果仅占其捏股的22%。捏仓占比14%的好意思国运通成为紧随后来的第二大捏仓。

巴菲特在2月的推进信中示意，伯克希尔捏有的“可往返股票”客岁有所下落，但推进不错省心，公司的投资策略不会编削：大多数资金皆将投资于股票，主如果好意思国股票。投资者但愿了解伯克希尔的好意思股投资动向，

舍弃客岁第三季度，伯克希尔运筹帷幄四个季度抛售苹果，其中客岁二季度捏股确切砍半、三季度又减捏25%，到四季度才停手，捏股保捏在约3亿股。固然巴菲特可能不会进一步减捏苹果，但苹果无疑是关税战升级所在下最受打击的科技巨头之一。投资者会酷好，巴菲特在这种所在下是否重启减捏苹果，以及对苹果捏仓的成见。

客岁巴菲特曾示意出售是为了税务原因。马里兰大学金融学西宾David Kass以为，如果巴菲特继续出售，可能标明他以为苹果的估值依然有余高，或者说，看成投资天才，巴菲特预思到了苹果可能濒临的风险，防御营业战和关税的冲击。

固然巴菲特在推进信中强调伯克希尔将主要投资好意思股，但伯克希尔在好意思国之外地区的投资布局相似引人注目，尽头是在营业病笃所在下。

推进信中，巴菲特流露，伯克希尔对五家日本商社——伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友的投资不断增多，打算长久捏有这些股份数十年，并痛快解救它们的董事会。巴菲特还推奖了日本商社应时增多股息、审慎回购股票的作念法，以及比较好意思国同业更为克制的高管薪酬政策。

这五大商社规划范围平素，波及国外油气分娩、三文鱼繁衍、电视购物等多个鸿沟。自2020年巴菲特初次晓喻投资五大商社以来，这些公司的股价进展依然高出日经225指数。

自2022年8月初次露馅减捏比亚迪以来，巴菲特两年内屡次减仓，舍弃客岁7月，在比亚迪港股的捏股比例从快要20%降至不及5%。7月后，伯克希尔的任何进一步减捏皆无需公开露馅。投资者会但愿了解巴菲特怎么看待中国钞票，会否再投资比亚迪或其他中国股票。